11月5日白银价格大幅回调，长江现货1#白银均价报11190元/千克，跌160元；沪白银主力2512合约收于11216元/千克，跌幅1.26%。此次调整核心源于美元走强与美联储政策分歧，而中长期供需缺口仍为市场提供支撑。

短期来看，美元指数强势反弹是直接推手，ICE美元指数攻克100大关至近三个月高点100.25点，以美元计价的白银资产吸引力下降。美联储内部“鹰鸽对立”加剧波动，多位官员立场迥异，米兰呼吁降息50基点，而施密德等反对进一步降息，导致12月降息25基点的概率降至67.3%，宽松溢价削弱。

内外市场呈现“同跌不同幅”特征，沪银跌幅更显著，国内库存增加23吨至8950吨，叠加资金避险调仓，白银概念板块大跌2.92%；国际市场受COMEX库存连降及工业需求支撑，伦敦银现跌幅收窄至1.18%。

中长期支撑逻辑未瓦解，全球白银已连续四年供应赤字，2024年缺口扩大，2025年结构性短缺延续，主要产银国新增产能有限。需求端爆发式增长，2024年全球需求达12亿盎司，工业用银同比增7%至7亿盎司，光伏与新能源汽车产业成核心驱动力。同时，美联储长期宽松方向未逆转，降息周期为贵金属奠定底层支撑。

后市短期看美元与政策信号，沪银主力需关注11000元/千克支撑位及11400元/千克阻力位，需跟踪戴利讲话与美国CPI数据。中长期聚焦光伏装机量、电动车销量及伦敦白银租赁利率，若供需缺口扩大叠加宽松重启，银价有望重回上行轨道。

11月5日白银价格大幅回调，长江现货1#白银均价报11190元/千克，跌160元；沪白银主力2512合约收于11216元/千克，跌幅1.26%。此次调整核心源于美元走强与美联储政策分歧，而中长期供需缺口仍为市场提供支撑。

短期来看，美元指数强势反弹是直接推手，ICE美元指数攻克100大关至近三个月高点100.25点，以美元计价的白银资产吸引力下降。美联储内部“鹰鸽对立”加剧波动，多位官员立场迥异，米兰呼吁降息50基点，而施密德等反对进一步降息，导致12月降息25基点的概率降至67.3%，宽松溢价削弱。

内外市场呈现“同跌不同幅”特征，沪银跌幅更显著，国内库存增加23吨至8950吨，叠加资金避险调仓，白银概念板块大跌2.92%；国际市场受COMEX库存连降及工业需求支撑，伦敦银现跌幅收窄至1.18%。

中长期支撑逻辑未瓦解，全球白银已连续四年供应赤字，2024年缺口扩大，2025年结构性短缺延续，主要产银国新增产能有限。需求端爆发式增长，2024年全球需求达12亿盎司，工业用银同比增7%至7亿盎司，光伏与新能源汽车产业成核心驱动力。同时，美联储长期宽松方向未逆转，降息周期为贵金属奠定底层支撑。

后市短期看美元与政策信号，沪银主力需关注11000元/千克支撑位及11400元/千克阻力位，需跟踪戴利讲话与美国CPI数据。中长期聚焦光伏装机量、电动车销量及伦敦白银租赁利率，若供需缺口扩大叠加宽松重启，银价有望重回上行轨道。